近期人民币汇率市场的两个“可疑信号”

　　【财新网】（专栏作家 万钊）近期人民币汇率升值的速度很快，虽然升值的大方向符合笔者前期的判断，但是近期人民币汇率市场出现了两个“可疑信号”，仍然值得深入探究一下。

　　近期人民币升值的主因是一篮子定价机制下的美元走弱

　　虽然近期发布的经济数据显示，中国经济具有较强的韧性，但是基本面对汇率的影响偏长期，近期人民币升值的主因是一篮子定价机制下的美元走弱。美元指数从2017年11月初的95一路回落到目前的90.5左右，而下图蓝线所表示的CFETS人民币汇率指数比较平稳，这就意味着人民币在随着美元走弱而被动走升。

　　人民币走升还没有得到客盘数据的支撑

　　笔者在前文《人民币外汇市场上的“昨日重现”》中，论述了人民币将在2018年走强的逻辑推演。核心逻辑之一是，2018年伴随着货币政策中性偏紧和金融监管的深入推进，境内融资成本将继续太高；核心逻辑之二是，中国经济仍有较强的韧性，融资需求仍然旺盛，两者叠加，使得境外融资、回补境内的性价比逐步显现，这会推动人民币走强。