数字人民币的破局力量：人民币证券市场发展与人民币国际化（三）

　　【财新网】（专栏作家 程实 特约作者 高欣弘）“删繁就简三秋树，领异标新二月花。”人类经济社会的重大突破，往往诞生于另辟蹊径之中。中国在全球经济系统中的重要性与日俱增，2020年占全球GDP总量的比重为17%，货物贸易进出口总额占比超越美国达到13%，而人民币在外汇储备、外汇交易、全球支付、贸易融资和证券计价等多个方面，却与美元存在较大差距。人民币国际化缘何迟迟难以突破瓶颈？IMF的实证研究或能帮助我们找到相应解释与破局关键。研究结果显示，在成为国际储备货币的几个影响因子中，货币使用惯性以及金融链接是决定性因素，贸易相关性则相对较低。因此，我们认为，除了在国际金融市场提升投融资载体的地位，央行数字货币的推出将是人民币挣脱惯性、快速破局的另一重要力量。央行数字货币是中央银行的数字形式负债，相较商业银行存款体系中的货币，天然降低了结算的信用风险和流动性风险敞口，能够有效解决传统金融系统中券款对付以及跨境支付的痛点。而跨境交易的去中介化，得以绕开以美元为基础的SWIFT体系，对货币弱势国家的主权形成保护，有助于实现亲诚惠容的国际贸易合作。纵观全球央行数字货币的最新进展，中国推出的数字人民币（e-CNY）是一种领先的零售型央行数字货币，试点规模已达1.5亿元。在发行或开启试点的8国中，中国的经济实力与既有货币实力均位于前列。此外，数字人民币并未止步于国内交易场景，逐步考虑将零售型与批发型应用相结合。展望未来，多边央行数字货币桥或将成为国际数字货币体系的一种重要形态，而人民币有望依托于此占据国际货币新格局的先发优势。