中概股回归的币种选择：人民币证券市场发展与人民币国际化（一）

　　【财新网】（专栏作家 程实 特约作者 王宇哲）“举目已觉惊涛起，宜趁东风破浪归”。2021年3月末，由对冲基金Archegos Capital爆仓引发的金融市场动荡仍在延续并波及多家主流金融机构，部分热门中概股恰好处在漩涡中心。几乎与上述事件同时，美国证券交易委员会通过了《外国公司问责法案》修正案，更多海外中概股股价和再融资等安排也面临巨大潜在冲击。事实上，伴随着美国监管风险的系统性上升和融资环境的日益恶化，以二次上市等形式回归将成为越来越多中概股公司的理性选择。一方面，中概股回归将提供稀缺的优质投资标的，有助于构筑人民币核心资产池，另一方面，也将基于广泛的价值认同催生新的市场机遇。我们认为，伴随此次中概股回归浪潮，筹建以人民币计价和结算的证券交易平台，不仅能进一步释放中概股回归的市场红利，也有利于显著提升人民币在国际金融市场上投融资载体的地位，助力人民币国际化进程。总结来看，在未来中概股回归的币种选择上适当考虑（部分）使用人民币计价结算具有五点优势：第一，更加客观地反映中国企业的内生运营价值；第二，规避由汇率波动和长臂监管带来的企业海外融资风险；第三，赋能南向资金分享中概股回归红利；第四，盘活离岸人民币市场存量资金；第五，过滤美元潮汐效应的周期性扰动并夯实香港的国际金融中心地位。

国际金融市场波动骤然上行，海外中概股处在漩涡中心