地方融资与洋务运动——画说金融史（27）

　　【坐而论道】（财新专栏作家 李弘）中国改革开放三十年，资本形成之快和积累水平之高，创出了世界之冠，资本过剩和投资过热成为经济的一大特色。即使是学者们大声疾呼，每年超过了GDP40%的资本投资是一件不可持续的事，企业利润还是在越滚越大，国家外汇储备越来越多，国内消费仍然不足，加大投资的冲动不乏后劲。2008年西方金融危机以来，大家对投融资的关心又增加了一个热点：地方政府债务和其中包含的风险。

　　19世纪70年代，中国也经历过一次“改革开放”，这就是以“富国强兵”为目标的洋务运动。从朝廷的军机处、总理衙门到地方大员，洋务运动搞得轰轰烈烈，也取得了不少实际成果。如建立了大清海军，诞生了中国第一批现代工业企业，送出去了第一批留学生，翻译出来第一批西方经济学著作。然而，与20世纪改革开放不同的是，缺钱与资本不足始终困扰着洋务运动。没本钱又想富国强兵，大清政府给自己提出一个巨大的挑战。洋务运动二十几年，资本积累的任务不但没有完成，反而见证了大清在1894年以后，为战争赔款背上了国家债务，财政在外债的泥坑中越陷越深，国内工业企业面临资金枯竭的处境。