货币政策的一个半难题

　　【财新网】（专栏作家 徐高）2019年9月份的通胀与货币金融数据已经发布。从数据中可以看出，当前的货币政策正面临一个半难题。

半个难题：猪肉通胀

　　经济增长放缓令中国经济再度面临通缩压力。在今年1季度短暂企稳之后，中国经济增长在2、3季度再度进入下行通道。随着经济增长下行压力的加大，通缩压力卷土重来。2019年9月，中国生产者价格指数（PPI）同比负增长1.2%，连续第3个月负增长，并且在通缩区域越陷越深。通缩的走势也在消费者价格指数（CPI）中的非食品价格上体现出来。CPI非食品通胀已经在9月下降到1.0%，创下了近3年的新低。（图表1）