王永利：金融杠杆的魔力与有效把控

　　【财新网】（专栏作家 王永利）始于2016年的“去杠杆”、严监管、防风险，在前期取得一定成绩；但于2018年进一步加码之后，由于种种原因，政策上的紧缩势能被释放，社会流动性陡然收紧，结构性矛盾尤为尖锐，去杠杆与稳增长乃至保稳定的矛盾异常尖锐。为此，下半年宏观政策做出重大调整，各地区、各部门、各金融机构甚至竞相出台支持民营企业的政策，这实际上推动结构性加杠杆的态势，引发社会广泛的关注和担忧。

　　如何准确把握和有效控制杠杆率，防止“一放就乱、一收就死”的恶性循环仍是当前非常突出的问题。