宏观架构定位中国货币政策立场

　　【财新网】（专栏作家 程实 特约作者 钱智俊）“登高以望远，见微以知著。”随着中国经济从高速增长转向高质量发展，稳健中性货币政策的内涵亦不断丰富。若只盯住技术层面讨论货币政策，难免一叶障目；跳出窠臼，着眼于全局的宏观架构和深层的微观基础，才能对货币政策形成准确洞见。作为本系列的首篇报告，本文梳理了新时代中国货币政策的宏观架构。其中，“货币匹配经济”是稳健中性货币政策的核心逻辑，货币政策与实体经济、财政政策、汇率政策、金融监管的新关系，共同决定了货币政策取向的预调微调。基于此，可以构建四维度的宏观坐标系，预判稳健中性货币政策的边际松紧变化。在本系列的下篇报告中，我们将探讨稳健中性货币政策的微观基础，进一步健全货币政策的“宏观-微观”坐标系。