债券市场为何出现“割裂”？

　　【财新网】（专栏作家 周浩）近期的债券市场出现了一个让人奇怪的现象，开年之后，国债收益率大致保持稳定，10年国债收益率保持在4%的水平附近，但以10年国开债为代表的金融债却出现大跌。以10年国开债券为例，今年以来上行大约20个基点，同期国债上行大约9-10个基点。当然，利率上行幅度并不是最重要的，令人关注的是，国债利率似乎大致可控，但国开债利率上行却没有停止的迹象。从历史上看，国债利率大约处于2011年货币政策收紧时的水平，但国开债却实质突破了2011年大约4.9%的水平，目前大约在5.1%左右。当然，国债和国开债的利率水平尚未突破“钱荒”时的近年高点，目前均距离当年高点70-80个基点。