从预期看债市

　　【财新网】（专栏作家 邓浩）2017年债券基金业绩中位数仅为2.76%，债券可谓过去一年表现最差的资产。债券投资曾几何时还是颇为风光的行业，而过去一年多的债市寒冬，已经令不少从业人士心生倦意。

　　债券市场受经济运行、货币政策等基本面影响，同时也作用于后者，既是因也是果。债券市场深度调整，利率处于历史高位，本身就是对经济状况的反映、货币政策意图的体现。从政策制定者的角度看，经济增长不错，就业风险不大，通胀风险上升，政策天平现在是向降杠杆和控制资产泡沫的政策目标倾斜的。流动性紧张、市场利率处于高位，对经济、资产价格产生向下的拉力，其作用显现不会一蹴而就，需要传导发酵的过程，但紧缩作用是确定的，随时间拉长而不断加强，近期微观层面企业资金链断裂情况加剧就是端倪。