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杠杆的“野蛮人”玩法

2017年05月04日 00:00
T中
它是中国正在兴起的影子银行一次极端的能量释放
news 资料图:姚振华 图自深圳前海网

《王烁学习报告》(74)

  下文来自我在UCSD二十一世纪中国中心所作讲座“杠杆敌意收购与中国影子银行的兴起”。

  上一篇讲巴菲特玩杠杆的方法,到今天基本已成明牌,就是告诉你,你也很难玩。一般人当然买不下保险公司,但就算你掌握了一家保险公司,恐怕也很难复制巴菲特打法。无他,诱惑太大。你只有像巴菲特一样敬畏风险,才会像他一样小心地驾驭杠杆。

  我来介绍另一种杠杆玩法,出自枭雄之手,与中国资本市场上最大一宗敌意杠杆收购案有关。有三点使它重要。

  第一,它带来了中国资本市场上从未见过的新潮流,敌意杠杆收购,有可能像1980年代美国资本市场上用垃圾债敌意杠杆收购一样,带来系统性冲击。

  第二,它是中国今天典型的造富故事。一位此前不知名的房地产商人,经过这起收购,成为中国最富有的人之一,在最新的富豪榜上排名第四,至少在纸面上。

  第三,可能是最重要的一点:它是中国正在兴起的影子银行一次极端的能量释放,也正因为此,它震动金融界、实业界以及政策制定者,直接驱动了金融监管改革加速。

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关于《王烁学习报告

  财新传媒主编王烁,被遴选为2016年度耶鲁世界学人,从今年9月开始在美国游学。此前,他出版了新书《我们为什么总是看错人》,是其读书札记的汇编,非常成功,广受关注。受此鼓励,王烁决定乘游学美国之机,代读者提问,写出其“学习报告”。

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版面编辑:王永
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