杠杆的“野蛮人”玩法
资料图：姚振华 图自深圳前海网
《王烁学习报告》（74）
下文来自我在UCSD二十一世纪中国中心所作讲座“杠杆敌意收购与中国影子银行的兴起”。
上一篇讲巴菲特玩杠杆的方法，到今天基本已成明牌，就是告诉你，你也很难玩。一般人当然买不下保险公司，但就算你掌握了一家保险公司，恐怕也很难复制巴菲特打法。无他，诱惑太大。你只有像巴菲特一样敬畏风险，才会像他一样小心地驾驭杠杆。
我来介绍另一种杠杆玩法，出自枭雄之手，与中国资本市场上最大一宗敌意杠杆收购案有关。有三点使它重要。
第一，它带来了中国资本市场上从未见过的新潮流，敌意杠杆收购，有可能像1980年代美国资本市场上用垃圾债敌意杠杆收购一样，带来系统性冲击。
第二，它是中国今天典型的造富故事。一位此前不知名的房地产商人，经过这起收购，成为中国最富有的人之一，在最新的富豪榜上排名第四，至少在纸面上。
第三，可能是最重要的一点：它是中国正在兴起的影子银行一次极端的能量释放，也正因为此，它震动金融界、实业界以及政策制定者，直接驱动了金融监管改革加速。
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关于《王烁学习报告》
财新传媒主编王烁，被遴选为2016年度耶鲁世界学人，从今年9月开始在美国游学。此前，他出版了新书《我们为什么总是看错人》，是其读书札记的汇编，非常成功，广受关注。受此鼓励，王烁决定乘游学美国之机，代读者提问，写出其“学习报告”。
订阅须知
《王烁学习报告》定价199元，从9月4日至2017年5月31日每周三期，二、四、六上线，其中周二、四为文章，周六为答问。目前产品已经于9月4日在财新网上线免费试读。
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