风险、活力与监管的金融困难三角
«王烁学习报告»周末答问
钟炜:金融创新花样繁多,监管要如何把握尺度,才能既防控风险,又合乎法治原则,又不破坏市场活力?
王烁:此事古难全。防控金融风险,遵循法治原则,维持市场活力,也许还没到不可能三角那么严重,但至少是个困难三角。
我来告诉你金融风险是什么。说一千道一万,手法简单也好玄妙也好,其实看结果就是负债率太高。欠钱太多,本金太少,风一吹就倒了,这就是风险。反过来说,欠钱不太多,本金相当多,这就是审慎。至于怎么欠债的这些细节,一是监管机构想搞清楚做不到,二是各有各理,扯不清。
同理,监管的本质就是看着金融机构杠杆不要放太高,至于用什么方法实现,在其次。
再来告诉你什么是金融市场的活力,就是变着手法放杠杆,而主要办法就是把资产负债表上的业务移出表外,因为资产负债表上的东西,监管者看得见,管起来容易,而且都有一定之规,违反便是违规,违规就有后果。何必呢?所以想的各种招都是把业务移到表外去,表外的意思就是不在资产负债表上,不是风险业务,不受资本金要求约束,也就是不受杠杆限制的约束。
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关于《王烁学习报告》
财新传媒主编王烁,被遴选为2016年度耶鲁世界学人,从今年9月开始在美国游学。此前,他出版了新书《我们为什么总是看错人》,是其读书札记的汇编,非常成功,广受关注。受此鼓励,王烁决定乘游学美国之机,代读者提问,写出其“学习报告”。
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