与实体经济不断背离的货币M1

　　财新专栏作家 伍戈 特约作者 刘迪/文

    企业活期存款快速增长，是近期狭义货币M1增速急剧上升的主要推手。一方面，低利率环境下，存款活期化的机会成本显著下降；另一方面，股票、地产、债券等资产轮动，投机性货币需求明显上升。

　　M1对经济的信号指示作用不只局限于传统的实体经济，还包括金融市场等虚拟经济领域。近期M1的高增长更多体现的是金融市场的活跃程度，而非实体经济的活跃程度，似乎印射出“产业空心化，资产泡沫化”的结构性扭曲，值得关注与警惕。