从近两轮涨价看PPI拐点触发因素

　　【财新网】（专栏作家 彭文生）近期PPI同比增速快速上升，近5个月PPI环比平均涨幅高达1.1%。截至4月，本轮PPI累计涨幅只有前两轮平均涨幅的一半。从2010年前后和2017年前后PPI上涨经验看，导致过去两轮PPI掉头向下的因素包括：国内货币政策大幅收紧、美联储货币加息和贸易摩擦。目前存在的另一个可能触发因素是全球疫情恶化，但并非我们预测的基准情形。我们预计，短期内国内货币政策紧缩的可能性不大，美联储如果开始削减QE可能会引发商品价格调整，地缘政治和疫情演化存在不确定性、需密切关注。当前PPI增速在往我们早前预计的风险情形演变，5月PPI同比增速可能超过7%，不排除触及8%的可能，全年涨幅可能超过5%。