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股票是通胀保值资产

2021年03月23日 11:57
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不能笼统地说美国国债名义利率上升会让美国股市涨或跌,而需要区分国债利率上升的动因

  【财新网】(专栏作家 徐高)2021年2月下旬到3月初,全球股市出现一波比较明显调整。有不少投资者认为,同期美国国债收益率的明显攀升引发了这波股市调整。(图表 1)

  市场普遍关注的是美国国债名义利率。从2020年底到现在,美国10年期国债利率已经从0.9%上升到了1.7%,完全逆转了始于2019年的下行趋势。名义利率的变动可被拆分为真实利率和通胀预期两个部分的变化。美国10年期通胀保值国债(TIPS)的利率可被视为真实利率的表征(以下将10年期通胀保值国债利率称为美国10年期国债真实利率)。相应地,美国10年期国债名义率与真实利率之差就是市场对通胀的预期。目前,美国10年期国债真实利率仍处在负利率区间,远低于新冠疫情暴发之前;而通胀预期则已经回到了疫情之前水平。(图表 2)

责任编辑:张帆
版面编辑:许金玲

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