美股和非美股的20年：“凡是过往，罕为序章”

　　【财新网】（专栏作家 王黔）尽管美国股市过去十年的平均年度表现比非美国际股市高出了8个百分点（数据截至2019年12月31日），但根据先锋领航资本市场模型（VCMM）预测，美股这样的强势表现在未来十年恐将无法延续。

　　本文概述了我们的股权收益评估框架，并基于该框架对美国股市和非美国际股市历史收益进行诠释，同时通过先锋领航VCMM对未来10年的股市前景进行分析，以及其对投资决策的相关影响。

评估股权回报率的分类加总估值（sum-of-parts）框架