茅台市值20年涨330倍：白酒股定价依据是基金扎堆？

　　【财新网】（专栏作家 董登新）在A股市场“战无不胜”的白酒股，确实是风光无限，它们已成为中国股市绝对的标杆和龙头，无与伦比。在A股十大市值股中，贵州茅台（白酒股）名列榜首，遥遥领先，排列第二位的工商银行甘拜下风，其A股市值尚不及贵州茅台的一半；屈居第三位的五粮液（白酒股），其市值竟然超过了招商银行、农业银行的A股市值。这是否代表了中国产业结构的现状？还是中国股市的格局？

　　截至2020年第三季报，贵州茅台共有1400多只公募基金集中扎堆，此外，还有许多神秘的私募基金重仓其中；同样，五粮液也有1100多只公募基金集中扎堆，当然也少不了大量的私募基金重仓其中。公募基金投资组合高度同质化，许多基金同时重仓多只白酒股，它们相互抱团取暖，不断扎堆并推高股价，进而大幅提升了公募和私募基金的业绩，这显然不同于过去单个基金的孤军奋战、单打独斗，但集中扎堆的后果一定是高风险的。