“十二时辰”视角下的信用债连环违约与系统风险

　　【财新网】（专栏作家 夏春）去年夏天，改编自同名小说的电视剧《长安十二时辰》以制作精美，剧情辗转而爆红，赢得了2019年豆瓣评分最高华语剧集第4名。该剧讲述唐朝长安城在24小时（古代一个时辰2个小时）内经历的一连串针对官府的恐怖袭击，炸弹连环暴雷，危机（在最后一个时辰）解除的悬疑故事。

中国视野下的“十二时辰”

　　之后，经济学家管清友将中国2014年到2018年的资本市场一连串风险暴雷事件对齐了十二时辰圆盘上的“子”时到“辰”时，并将2019年前两个季度的违约事件定位于“巳”时和“午”时。这样，十二时辰圆盘的一半都排满了出名的风险事件。

　　例如2014年刚性兑换打破有两个代表性事件：一是中诚信托的产品未能按期兑付，拉开了信托违约的序幕；二是中小企业私募债首次出现发行人实质性违约，开启了债券违约元年。