10月经济继续回暖 预计2021年政策正常化

　　【财新网】（专栏作家 汪涛）

10月经济活动进一步反弹

　　10月房地产活动反弹，房地产销售、新开工、投资均有所走强。虽然近期一些热点城市的房地产政策有所收紧，但10月房地产销售同比增速由此前的7.3%反弹至15.3%。尽管2019年同期基数很高，10月新开工从此前的同比下跌1.9%转为同比增长3.5%，同时房地产投资同比增速从此前的12%小幅上行至12.7%，部分受益于2019年同期基数略低。整体而言，瑞银建设活动指数从此前的0.8%小幅升至1%（3个月移动平均）。近期新开工和销售较为强劲，部分可能反映了房地产开发商在融资条件收紧后加快了销售回款、以缓解融资压力。实际上，7月来土地购置面积已经连续同比下跌，10月其同比跌幅从此前的4.8%小幅扩大到了5.6%（部分由于2019年同期基数略高）。我们认为短期内房地产销售和投资有望保持稳健势头，但融资条件收紧会逐渐给二者带来下行压力。