公募Reits中基金可供分配金额如何测算

　　文|王琰
　　安永企业咨询有限公司战略与交易咨询合伙人（北京）

　　根据《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（“指引”）要求，公募REITs产品募资期间需要对基金可供分配金额进行测算。基金应当将90%以上合并后基金年度可供分配金额以现金形式分配给投资者。

　　作为新型权益类产品，公募REITs要求所持有的基础设施项目现金流应当主要由市场化运营产生，因此其投资风险主要由投资人承担，产品收益率将是投资人最关心的指标之一。完善的现金流测算即是满足产品发行监管的需要，也是协助投资人对未来的投资回报进行分析的重要指标。现金流的测算需要从募资金额出发，在考虑产品存续期间投资者享有的现金分配之后，对整体收益率进行分析，同时，现金流测算和梳理也是产品设计的重要抓手，基金管理人可以根据现金流测算的结果设计和优化发行方案，以便提高交易层级间的分配效率并有效降低税负。