猪价上涨“外溢效应”会否引发全面通胀

　　【财新网】（专栏作家 梁红）2019年3月，CPI猪肉价格同比转正，此后不断攀升，至8月同比增速达46.7%。随着猪肉价格快速上涨、CPI逼近3%，市场开始普遍担忧猪价上涨的“外溢效应”是否会引发全面通胀。在本篇报告中，我们分析此前几轮猪价的上行周期，仔细梳理了猪价上涨对其他食品项及非食品项的外溢影响。我们预计，考虑到生猪存栏录得历史同比最大跌幅、生猪存栏周期尚未触底，未来一段时间猪肉价格仍有上行压力。受此影响，未来1-2个季度食品价格仍将较有“粘性”，大概率将推动整体CPI过“3”，但与此同时，非食品价格仍将偏弱。除非经济周期动能企稳回升或猪肉以外的品类也出现明显的供给侧扰动，猪价上涨或难以引发全面且持续的通胀压力。