中国货币政策“线”调控机制雏形已现

　　【财新网】（专栏作家 张涛）与全球贸易纷争进一步复杂化和长期化相比，今年超出市场预期更为重要的一个变化，恐怕就是全球货币政策重返宽松，尤其是7月底美联储实施的“预防性降息”和“提前结束缩表”，可以说美联储此举是对全球货币政策转向的进一步确认，而站在货币政策转向的对面去理解当前全球经济运行状态，结论无疑就是全球经济下行压力巨大。

　　然而，与2008年全球金融危机前不同，目前全球主要发达经济体用于逆周期调控的货币政策空间已十分有限。例如，美联储可用的降息空间仅有2.5%，欧洲和日本至今还处于负利率政策状态，全球负利率债券规模已升至15万亿美元左右。面对如此狭窄的货币政策空间，美联储、欧洲央行和日本央行等发达国家货币当局只能被迫依靠“资产负债表工具”（最典型就是量化宽松）来进行逆周期调控，即货币当局通过直接购买不同种类和期限的金融资产，来实现降低社会融资成本和刺激投资的目的。