资本市场去杠杆系列（4）：直接融资的误解和资本形成的力量

　　【财新网】（专栏作家 王啸）（接上篇《资本市场去杠杆系列（1）：投资端杠杆与2015年“股灾”》《资本市场去杠杆系列（2）：融资端杠杆与2018年流动性僵局》《资本市场去杠杆系列（3）：系统反思》）

一、直接融资的认知误区

　　前面说到，好的去杠杆需从做大做实分母入手，所以发展股权融资，促进资本形成是关键。实际上，“发展资本市场，提高直接融资比重”是近年来的政策共识，我们强调这一点并无新意。然而问题是，执行中不时陷入类似地方政府“唯GDP论”的惯性，片面地将“提高直接融资比重”简单化为更多的企业上市和更大的融资规模。