降息是可选项，不是必选项

　　【财新网】（专栏作家 钟正生 特约作者 钱伟）近期中国经济数据进一步走弱，在此前央行数度降准后，降息预期再度升温。在刚刚结束的12月议息会议上，美联储不出意外地加息25个bp，中美货币政策联动之下，中国央行的降息空间能否如期打开？中国央行则宣布创设定向中期借贷便利（Targeted Medium-term Lending Facility，TMLF），根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。有了这样更加结构化和定向性的货币政策工具后，降息还有其必要性和迫切性么？

　　我们认为，在美国经济增长动能放缓，美联储加息节奏可能生变的背景下，我国货币政策的腾挪空间也将有所扩大。一旦中国经济下行压力加大，降息自然可以成为一个“可选项”。但目前来看，降息并不能很好地解决从“宽货币”向“宽信用”传导不畅的问题，对民营企业来说“融资难”也比“融资贵”问题更为攸关。因此，降息暂时还不是一个“必选项”。其他货币政策工具、对商业银行的额外信贷激励、以及积极财政政策更加积极等其他备选仍有实施空间，降息可以作为某种程度上最后诉诸的手段（last resort）。

一、支持和反对降息的因素有哪些？