变局与重构：2019债市策略

　　【财新网】（专栏作家 靳毅）

前言

　　2017年底，我们编写了年度的策略报告《变局与重构》（《上》《下》）。在报告中，我们提到了在2017年资本市场经历的“海外变化、信用收缩、金融监管”三个变局，以及基于这三个变局，2018年的资本市场将会如何重构。现在回头看，以中美贸易战为代表的海外因素，以社融增速持续走低所表征的信用收缩，以及以资管新规及相关细则落地为代表的金融监管，确实成为了影响2018年债券市场的三个关键要点。