基建托底，还是拖累经济？

　　【财新网】（专栏作家 伍戈 特约作者 文若愚 吴文钰 刘心文）

　　核心观点：

　　1.基建投资往往是中国经济的重要引擎，甚至是托底经济的主要手段。然而，今年一季度以来基建投资呈现快速下滑趋势，引发了各界对其拖累经济的担忧。在日益趋严的财政整顿和金融监管的大背景下，基建投资究竟受到了怎样的影响、未来是否延续快速下滑的趋势？这些都直接关乎宏观经济动能的研判。

　　2.财政整顿并未对基建融资造成过大压力。在“开前门、堵后门”的原则下，政府一方面增加债务规模“开前门”，另一方面约束无序举债“堵后门”。其主要目的是为了规范而非限制地方融资，更多影响的是相关融资的结构。预计今年通过政府支出、城投债、PPP提供的资金有望达到10.9万亿元，同比增长15%。