人民币汇率的"双轨"制度及走势展望

　　【财新网】（专栏作家 王龙）随着中国国际贸易占全球贸易份额的不断上升，国际贸易机构和境外个人、机构持有人民币的意愿上升。中国香港离岸人民币（CNH）存款从2004年的不到10亿元人民币快速上升至2014年最高的1万亿元左右的水平。不断扩大的人民币离岸市场（Offshore CNH Market）使得投资者对于CNH走势十分关注。

　　CNY的走势特点与现状

　　与在岸人民币（CNY）不同，CNH虽然是自由浮动汇率制度，但其走势仍然受到CNY走势的影响。总体来看，CNH走势大体上跟随CNY的基本面变动，但由于参与机构更为复杂，其对市场的反应比CNY更加敏感（见附表）。