开局平稳，增长料将放缓

　　【财新网】（专栏作家 胡一帆）一季度中国经济增长平稳，但在房地产市场降温、基建投资减速、去杠杆持续推进的背景下，未来几个季度增长料将放缓。众所瞩目的资产管理新规细节已经敲定，相关措施更为严厉，但设置了较长的过渡期。

开局平稳，增长料将放缓

　　一季度中国国内生产总值（GDP）同比增长保持在6.8%，主要受消费稳健、房地产投资暂时回升的拉动，净出口则显著下滑。零售销售增长同比增速持稳于9.8%，必需消费品对此的贡献最大。在房地产投资回暖的推动下，固定资产投资同比增长7.5%，高于去年第四季度的7.2%，但制造业与基建投资继续走弱。出口增速保持在14.1%的稳健水平，但由于基数效应以及中美贸易摩擦，第二季度有可能放缓。由于资产负债表外贷款缩水，社会融资规模同比增速从去年第四季度的11.2%大幅回落至10.5%，M2 货币供应量则急剧下跌至记录低位。消费者价格指数（CPI）同比增长2.2%，高于去年第四季度的1.8%，主要是由于食品和服务价格上涨所致。一季度生产者价格指数（PPI）同比下跌3.7%，而去年第四季度为正增长5.9%，高基数和增长放缓是主因。鉴于房地产市场降温、基建投资减速、去杠杆持续推进，未来几个季度中国增长很可能放缓。

货币政策力图在稳增长和去杠杆之间达成平衡