美元为什么这么弱

　　文 | 阎开

　　作者原供职IMF，现在美国某对冲基金

　　从去年到今年，资本市场上最大的谜团就是美元的走势。在2017年年初的时候，几乎所有的市场参与者都认为在美国经济增长强劲，美联储加息速度远远超出其他央行，以及美国可能会有财政刺激的情况下，美元应该处于更加快速的上升通道。

　　与绝大多数的人的预期相反的是，美元从2017年年初一路下跌。一开始大家还能将原因归结到大家对特朗普总统信心不足、美国通货膨胀低迷、或者是美国地缘政治的风险等等。但是在去年年底税改已经通过（大家对特朗普总统办事能力信心提升），美国通货膨胀加速，并且陆续避免了很多地缘政治冲突的情况下，美元在今年年初加速下跌，让以上的假说很难在实证上成立。