四季度增长稳健，但未来或放缓

　　【财新网】（专栏作家 汪涛）

12月经济增长大致稳定，四季度GDP小幅放缓

　　四季度实际GDP同比增速持平于6.8%、略高于预期，全年增长6.9%。我们估算其环比折年增长率维持在6.5%左右。工业增加值同比增速从三季度的6.3%放缓至6.2%，可能因为北方省份的大气污染治理和限产抑制了采矿业、非金属矿物和部分化工行业的生产。不过，四季度服务业增加值同比增速加快至8.3%，抵消了工业行业的拖累。

　　12月房地产销售增速小幅加快，但高基数拖累建设活动增速下行。鉴于市场情绪依然稳健、房价继续上涨，12月房地产销售同比增速加快至6.1%。不过，新开工同比增速放缓至8.6%，投资增速也从4.6%放缓至2.4%，二者均受到2016年基数较高的拖累。四季度整体而言，房地产销售同比增速从此前1%的低位小幅回升至2.4%；新开工同比增速大幅提高至7.6%，这可能受益于低库存和此前开发商积极拿地（2017年土地购置面积增长15.8%）；不过房地产投资同比增速从7.4%放缓至4.2%。整体而言，瑞银建设活动指数从二季度的4.8%和三季度的3.2%加快至5.6%。全年房地产销售增速从2016年的22.5%大幅减速至7.7%，新开工增速从8.1%放缓至7%，而投资同比增速持平于7%（2016年为6.9%）。