价格幻觉，还是真实增长？

　　【财新网】（专栏作家 伍戈 特约作者 宋陕珊 董源）核心观点：

　　1. PPI价格维持在6%左右的高位贯穿了2017年中国经济的始终。在此背景下，工业企业利润整体表现良好：中上游利润增速高企，下游亦保持平稳，限产等供给冲击似乎并未对利润增速产生负面影响。上述利润回升究竟是价格幻觉，还是真实增长？未来是否可持续？这些都是2018年值得关注的重点问题。

　　2. 对利润进行量价分解后发现，价格抬升与产量扩张对工业企业的整体利润回升都产生了正的贡献，但价格效应更加突出。可见，利润回升中存在“价格幻觉”，尤其是中上游。尽管下游受到了中上游限产引致的价格挤压，但由于终端需求有所扩张，下游利润增速保持相对平稳（不过其在工业企业整体利润中的占比出现收缩）。