居民加杠杆的是与非

　　【财新网】（专栏作家 伍戈 特约作者 高莉 文若愚 林渊）

　　核心观点：

　　1. 继企业杠杆率高企激发各界热议之后，近期我国居民杠杆率攀升也引发了市场的普遍担忧。居民杠杆率将直接影响宏观经济中消费和房地产投资两大动能，甚至还关乎金融体系的整体稳定。这无论对于预测宏观大势还是研判金融风险都是重要的，值得深入剖析。

　　2. 综合各种指标并进行国际比较，我们发现中国居民杠杆率近期虽然增速较快，但其绝对水平尚未处于极端状态。与此同时，居民杠杆率还呈现出明显的区域分化特征，一二线城市相对较高而三四线较低。尽管杠杆率高企并不必然意味金融风险的暴露，但增速过快值得关注。