中国基础货币与超储率的测算

　　【财新网】（专栏作家 周文渊 特约作者 王中兴）对于金融市场而言，基础货币是一个非常重要的内容；现代货币的本质是信用货币，是商业银行的货币负债，基础货币则中央银行（货币当局）的货币负债，后者是前者创造的源泉，是整个商业银行体系借以创造存款货币的基础。因此，基础货币是市场流动性的基础，是银行间市场资金的来源。

　　基础货币的供应变化完全始自中央银行，因此，中央银行资产负债表中“资金来源”与“资金运用”是实现基础货币增减变化的主要工具。如上图1示是2017年7月份的“货币当局资产负债表”，所谓基础货币，即为负债端的“储备货币”项，包括“货币发行”（流通中的现金M0与银行库存现金）、“其他存款性公司存款”（即准备金存款，包括法定存款准备金与超额存款准备金）以及“非金融机构存款”（支付机构交存人民银行的客户备付金存款，该项长期为0，大部分情形下占比较小可忽略）。2006年至今，中国央行的储备货币规模基本上趋势性上升，2017年7月，储备货币规模29.9万亿元，其中货币发行7.3万亿元，存款准备金22.5万亿元，非金融性公司存款0.09万亿元。