“双顺差”重现难以延续

　　【财新网】（专栏作家 程实 特约作者 钱智俊）“青山遮不住，毕竟东流去。”2017年上半年，中国国际收支总体呈现“经常账户顺差+资本和金融账户顺差”，“双顺差”格局在暂别三年之后再度回归。我们认为，2005年以来，汇率机制改革的相对缓滞导致“双顺差”的长期延续。而“811”汇改强化人民币汇率的双向波动，深化资本市场的双向开放，从而消除了“双顺差”的机制基础。因此，本次“双顺差”重现仅是汇率调整的伴生现象，不具有显著性和持续性。展望未来，“双顺差”时代一去不返，“小波动加剧，大趋势稳健”将成为中国国际收支的新特征。就季度而言，“经常账户顺差+资本账户双向波动”将成为常态。就年度而言，“经常账户顺差+资本账户逆差”将持续巩固，并与中国经济的转型升级相互强化，构建内外部的经济新稳态。