结构货币主义的“新降准”思维

　　【财新网】（专栏作家 邓海清 特约作者 陈曦）2017年9月5日，我们最早提出“降准窗口期到来”，一度引起了市场广泛的争议，我们认为，争议的原因可能主要在于，市场观点对于降准有过度“脸谱化”的倾向，而我们提出的“降准+公开市场回笼”是新常态下的“新降准”，绝非旧常态下的“货币宽松式降准”。

　　我们的观点是：由于超储率持续走低、DR/R分化加大、货币政策传导效率亟待提到、债市融资功能倒退明显，降准具有必要性；严监管下，“加杠杆”不会卷土重来、人民币升值下汇率掣肘消失、央行预期管理强化下市场误解小，“新降准”具有可行性。