怎么看中国“花式”钉住美元汇率机制

　　【财新网】（专栏作家 张斌）理解当前的人民币汇率形成机制，核心是理解中间价。市场已经习惯了有央行给中间价的日子。“8.11”汇改引起那么大动静，因为改革内容是货币当局不再给中间价，而是让中间价等于上个交易日的收盘价。这是货币当局让位于市场给人民币汇率定价。“8.11”汇改没能坚持下去，中间价卷土重来。

　　当前的中间价形成机制包括了三个内容：市场供求、篮子汇率和逆周期因子，这三项内容分别对应着带有斜率的钉住、随机波动以及对钉住斜率的修正。这三项内容其实不新鲜，早在2005年7月21日的人民币汇率形成机制改革公告中就提到了市场供求为基础、参考篮子货币，以及保持人民币（兑美元）在合理均衡水平上的基本稳定。