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价值千金的问题:利率是如何决定的

2017年07月11日 09:17
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在储蓄过剩的结构性问题未能化解之前,当前的利率上升只是周期性的,而并非利率长期上行趋势的开始

  【财新网】(专栏作家 徐高)【摘要:利率是如何决定的?这是资本市场投资者面对的关键问题。在纸币体系下,中央银行是货币的终极创造者。但中央银行通过货币政策传导路径与实体经济联系在了一起,货币政策因而内生于实体经济的状况,最终使得金融市场的利率水平由实体经济的投资回报率所决定。实体经济的投资回报率既受储蓄行为所影响,反过来又影响着储蓄行为。相应地,利率实际上是引导资源在消费与储蓄之间做合理配置的价格信号。适中的利率对应着平衡的经济结构。当前,主要由于我国消费不足的经济结构失衡,全球经济都存在储蓄过剩的问题。这让全球经济长时间处在低利率环境中。近期经济的复苏,以及国内金融监管政策的强化带动了国内利率水平的上扬。不过在储蓄过剩的结构性问题未能化解之前,当前的利率上升只是周期性的,而并非利率长期上行趋势的开始。】

责任编辑:张帆
版面编辑:李丽莎

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