联储“预期管理”会弄巧成拙吗

　　【财新网】（专栏作家 周道传）在2008年金融危机爆发前，“预期管理”虽偶有使用，但并不在美联储的常备工具箱内。特别是格林斯潘时代，为了避免对市场产生冲击，联储跟市场玩的是躲猫猫游戏。大家可能还记得格老的名言：“如果你们认为确切地理解了我讲话的含义，那么，你们肯定是对我的讲话产生了误解。”

　　危机爆发后，联储被迫实行零利率政策，并通过三轮QE向市场大规模注入流动性，传统货币政策工具使用殆尽。无奈之下，伯南克在继任后被迫祭出预期管理，通过定期召开的议息会议纪要、新闻发布会和联储委员讲话等方式向市场传达经济预期、利率预期等重要政策信息，以有效引导市场行为，实现货币政策目标。无可厚非，预期管理对于稳定市场情绪、降低市场波动、平稳度过危机等方面发挥了重要作用。耶伦继任后，这种工具更是被运用到了极致。