决定房地产投资的“短边”

　　【财新网】（专栏作家 伍戈 特约作者 高莉 林渊）核心观点：

　　1.尽管全国房地产销售与价格同比增速都早已出现拐点，但此轮调控以来房地产投资的变化相比于历史规律更为滞后。从过去几轮政策实践来看，我国房地产调控往往是对其供给和需求同时进行，有时方向甚至是矛盾的。在此背景下，依据管制条件下的“短边原则”能更好分析房地产投资趋势。

　　2.当供给和需求同时受到调控或抑制时，两者的“短边”决定了房地产市场的均衡演进。房地产库存是供需均衡的外化表现，其反映了市场供需相对强弱的变化。鉴于近期房地产库存趋势性下滑，我们判断，相对于需求而言，供给是决定目前房地产市场及其投资变化的短边因素。