债市哈哈镜：辨识“债牛”的真假逻辑

　　【财新网】（专栏作家 邓海清 特约作者 陈曦）2017年5月10日以来，十年期国债收益率从3.69下行至3.50，十年期国开债从4.385下行至4.1645，一轮不大不小的债券牛市已经初步确立。我们在5月中旬明确提出2017年债券市场“先苦后甜”，“监管协调2.0”是债券熊牛“分水岭”，得到充分验证。

　　近期在债券收益率已经快速下行之后，债券市场观点开始纷纷转多，并找出了一个个似是而非的理由论证债牛，甚至仿佛一瞬间之前所有的利空都变成了利多。我们对市场上的主要看多债市的逻辑进行梳理，正本清源，驳斥其中的诸多错误逻辑，明辨本轮债券牛市的根源，投资者应避免因为错误的逻辑导致对后市错误的判断。