各线房价周期异 北上广深库存无

　　【财新网】（作者 郑联盛、肖立晟、王宇哲、杨晓晨、周济）

　　摘要

　　在购房需求旺盛和土地供给不足的双重压力下，一、二线城市库存水平在降至新低后暂未出现回升迹象。从供地角度看，一线城市住宅用地供应情况不容乐观，但二三线城市正在回补。因此，未来2-3年，“一线城市无库存，二三线城市去库存”的状态或一直持续。

　　一、二、三线城市房价趋势首次出现异步变化，未来结构化分歧或更加明显。从历史经验看，一、二、三线城市房价走势在过去房地产周期中表现出高度的一致性，差异仅仅体现在价格幅度上。但在本轮周期中，房价走势出现了明显的先后顺序。原因主要有两点：首先，“因城施策”的政策思路起到了关键作用。第二，受价格和限购影响，一二线城市购买力向周边地区外溢效应显著。