A股“去散户化”的三条道路

　　【财新网】（专栏作家 董登新）在中外股市，实践反复证明：集合投资平均收益率明显高于散户投资平均收益率；长期投资收益率明显高于短炒平均收益率。这已是不争的事实。

　　机构投资者，尤其是长期机构投资者（如养老金），它们有资金规模，有足够专业人才，还有充分便捷的市场信息，它们做长期组合投资者，志在长远，将年化收益率转换成3至5年或8年的年均收益率，这不是短炒，更不是赌博，它们却能赢得一二十年或更长时间的年均8%或10%以上的收益率，这不是神话，而是很容易做到的稳健收益，这叫长期投资、价值投资、理性投资、责任投资。因此，这样的机构投资者，这样的组合投资者，这样的集合投资者，是值得老百姓信任的，它们有可靠、可取的投资理念与投资风格。