信息重要则灾难已至
2017年05月11日 00:00
T中
当债从对信息不敏感变成敏感，就是危机到来的时候
《王烁学习报告》（76）
好些年前，银行刚开始发行理财产品的时候，跟进金融报道的同事过来找我：你看，这些理财产品的说明书，披露不详尽，资金投向常变，说预期收益是多少多少，其实就是给你预期收益，多出的发行人拿走。这不就是债吗？信息这样不透明行吗？
我说，不行吧。
作为新闻工作者，我们喜欢信息透明，看见不透明就心生疑虑。
今天知道，其实那就是中国影子银行发源滥觞之处。银行理财是将传统存贷款改造为固定收益类产品大潮的源头，它将原在银行资产负债表上的业务移至表外，脱离监管的视线，摆脱杠杆上限的约束，打开了一系列表外信贷创新产品的大门。今天，按照官方口径，影子银行的规模已占到传统存贷业务的60%，还在快速增长中。
信息不透明这些年间可没什么改善，但它没有妨碍中国影子银行的兴起。
为什么？储户／散户投资者傻吗？
不是，而是“因为债对信息不敏感。”加里•高登（Gary Gorton）对我说。
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关于《王烁学习报告》
财新传媒主编王烁，被遴选为2016年度耶鲁世界学人，从今年9月开始在美国游学。此前，他出版了新书《我们为什么总是看错人》，是其读书札记的汇编，非常成功，广受关注。受此鼓励，王烁决定乘游学美国之机，代读者提问，写出其“学习报告”。
订阅须知
《王烁学习报告》定价199元，从9月4日至2017年5月31日每周三期，二、四、六上线，其中周二、四为文章，周六为答问。目前产品已经于9月4日在财新网上线免费试读。
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