对冲才能聚焦
《王烁学习报告》（75）
很多年前，一位朋友忧伤地对我说，钱不够买房怎么办？房价涨得太快怎么办？
我说，那你就买点房地产公司股票对冲一下。这位朋友崇拜地看着我：“好办法！”
先想想，这是好办法吗？
答案：作为思路是可以的，作为建议就太差了。
第一，没有数量概念。即使买房地产公司股票对冲风险可行，你得计算买多少股票才能对冲住目标房子价格上涨的风险。
第二，用房地产公司股票对冲房价，共同点是都有“房”这个字，效果就南辕北辙。在中国，房价与房地产公司股价的相关性有多高？我当时自然是没有算过，现在就用不着算了：显然相关度很有限。房地产这块蛋糕是大，但房地产公司其实只是各利益相关方拿走房价上涨利益的载体而已，其中政府拿走太多，得鱼忘筌，七拿八拿，最后剩下房地产公司股东拿不到什么。
市场已经给出了答案。
下图是中国最好的房地产上市公司万科过去10年的股价走势（已复权）。如果不是去年宝能展开了一场激烈的收购战，万科估计还回不到10年前。持有万科10年，收益比打平略好，房价呢？已过万重山。
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关于《王烁学习报告》
财新传媒主编王烁，被遴选为2016年度耶鲁世界学人，从今年9月开始在美国游学。此前，他出版了新书《我们为什么总是看错人》，是其读书札记的汇编，非常成功，广受关注。受此鼓励，王烁决定乘游学美国之机，代读者提问，写出其“学习报告”。
订阅须知
《王烁学习报告》定价199元，从9月4日至2017年5月31日每周三期，二、四、六上线，其中周二、四为文章，周六为答问。目前产品已经于9月4日在财新网上线免费试读。
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