特朗普赤字财政：戴着枷锁跳舞

　　【财新网】（专栏作家 程实）“存在即合理”。特朗普就任美国总统后，市场反应超乎预期的正面，这一事实的存在，自然也具有其内生合理性。从美国经济基本面和长期运行历史分析，我们发现，特朗普的赤字财政十分务实：静态来看虽然有些自相矛盾，但动态来看，其政策搭配在时序上却较为合理。经济增长是解决美国债务问题的关键因素，特朗普的财政政策旨在先用强刺激实现高增长，再用高增长控制高负债，从而跳出美国经济“高负债+低增速”的负向循环。然而，即便长期合理，特朗普的赤字财政依旧在短期内面临三重约束，其中，传统的债务规模约束相对变弱，融资成本和政治博弈成为硬约束，将发挥主导作用。特朗普的财政实践就像戴着枷锁跳舞，机会与风险时刻并存。至少从现在来看，这位另类总统的务实尝试值得期待。