2017资本市场三题（3）：再融资治理重在优化结构

　　【财新网】（专栏作家 王啸）再融资规模的“过度”“倒挂”之说有所夸大事实。治理再融资不是简单的抑减规模，而是优化结构，让多种融资模式、证券品种在市场竞争中取舍和进化。另外，为缓解老股解禁对市场的压力，强制限售、自愿锁定和爬行减持的规则值得细化改进。

　　一、再融资异象及监管措施

　　近三年上市公司再融资激增，2016年创出1.7万亿的规模，其中定向增发（或简称“定增”）占九五成以上，几乎成为再融资的代名词。定增热的同时出现了种种问题，例如过度融资、锁价套利、内幕交易、概念炒作、非法集资等。