当Alpha遇上Beta: “老二心态投资”渐成主流

　　【财新网】（专栏作家 许仲翔）过去几年，全球投资人不断从主动型基金撤资，转向以被动投资为主的基金。 根据美国银行美林证券（BoAML*）的统计， 从2009年起至今全球有将近6000亿美元的资金从主动型基金净流出，而被动型基金则吸引了将近1万亿美金左右的资金净流入。而这个此消彼长趋势已经持续了将近十年。为什么主动基金逐渐失宠，而被动成为投资主流呢? 让我就从主动型投资跟被动型投资的特点开始来跟大家说明一下。

　　被动型投资（Passive investment），通常被专业投资人士称为BETA型投资，或许可以通俗地称为“老二心态投资”（因为β，BETA是希腊文的第二个字母），又可称为“B咖型”投资风格。这是一种对于个股没有任何主观的判断，无差别地直接持有一篮子数百支股票，持股比重相对分散，交易频率较低，长期持有的投资方法。指数投资就是非常典型的被动型投资，如沪深300ETF，就是跟随沪深300指数，用市值加权的方式组成一个股票投资组合。长期来看，虽然篮子内的股票会有涨有跌，但综合起来，伴随中国经济成长，这一篮子股票总体会随势而上，从而使投资人享受经济成长的红利，获得合理的投资回报。