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人民币汇率一次性调整的收益与风险

2017年01月17日 11:18
T中
在这场外汇储备消耗战中,我们应该尽量保住手中外储的“子弹”,让汇率自由浮动。这样做虽有风险,但却是最不坏的一种选择

  【财新网】(专栏作家 肖立晟)2015年“8.11”汇改后,中国外汇市场一度面临大规模资本外流和强烈的贬值预期。从2015年8月至12月,外汇储备每月下降接近800亿美元。按照这种速度,即便是高达4万亿美元的外汇储备,也会逐渐消耗殆尽。市场开始怀疑央行依靠外汇储备稳定人民币汇率的能力。一时间,外储下降与人民币贬值形成了“恶性循环”:外储下降越多,市场对央行捍卫人民币能力的担心就越大,人民币贬值预期也越强烈。

  2016年初,央行推出“收盘汇率+篮子货币”新中间价定价机制,试图引导人民币兑美元汇率缓慢贬值。新汇率形成机制消除了一次性大幅贬值可能性,人民币贬值预期显著下降。正如央行所说的“由于美元走势具有不确定性,参考一篮子货币使得人民币对美元汇率也会呈现双向浮动的特点,这有助于打破市场单边预期,避免单向投机”,新的汇率形成机制提高了透明度,事后可验证大幅增强,一次性大幅贬值预期大幅下降。

责任编辑:张帆
版面编辑:刘潇

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