离岸人民币走强之后

　　【财新网】（专栏作家 周浩）CNH隔夜继续暴涨，空头回补加上美元的相对弱势，导致了市场的一片踩踏。今晨央行的人民币中间价必然大幅高开，CNH很可能还是会进一步走强。

　　近期的CNH走势事实上反映出央行的一种新态度，只要不愿意为CNH提供过多的流动性，那么市场就将一直呈现目前的流动性趋紧，而这样的流动性趋紧会带来做空人民币的成本大增。而另一个潜在的问题是，在未来的一段时间，在远期市场逐步到期的头寸将如何平盘。

　　这是一个有意思的话题，一般而言，远期交易以一年为主，在离岸市场上也是以购汇方向居多（即购买美元）。这些头寸到期后，标准的交割方式是购汇方向交易对手（主要是银行）支付人民币，银行向其客户支付美元。