哪些新兴市场国家可能在2017年大放异彩

　　【财新网】（专栏作家 诸正）历史总在被遗忘中重复。2016年年初，国内主流观点因为美联储加息而看空海外新兴市场，结果俄罗斯和巴基斯坦等国的股市却在这一年里上涨超过40%，新兴市场指数也跑赢美股和A股。一年后的今天，同样的声音再次占据了媒体的评论板块。然而事实上，海外新兴市场与外部世界有着更加复杂的关系，同时国内环境的不同也将继续分化各国未来的经济表现。

　　高估的加息影响

　　目前，国内主流观点认为美联储加息会造成资本回流美国，从而导致新兴市场国家的经济增长和资产价格走低。然而，国际金融协会等多家机构的研究报告却发现这个结论过于绝对。事实上，在过去的50年里，新兴市场的股市反而在美联储的加息周期里表现得更好。而在美联储加息确实导致新兴市场走弱的年份里，加息速度快于市场预期才是主流投资者卖空新兴市场的原因。