【财新网】（专栏作家 万钊）近期有一则传闻，叫做“关于将表外理财业务纳入‘广义信贷’测算的通知”，讲到在央行MPA框架内扩大广义信贷指标的统计范围，在已有各项贷款、债券投资、股权及其他投资、买入返售资产、存放非存款类金融机构款项等五个项目的基础上，增加表外理财资金运用项目。相关解读已有很多，但是考虑到货币金融体系比较烧脑，仍有细节需要厘清。
表外业务派生债务，而不一定派生货币，加剧流动性风险
表外业务，顾名思义就是不计入银行的贷款规模，具备“直接融资”的特点。比如银行A发行了一款表外理财，向居民募资后以同业理财形式投给银行B，最终由银行C投给了企业。这笔业务的本质就是居民的资金以“直接融资”的方式投给了企业。
图：表外理财示意图，笔者自制
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